Иностранные инвестиции в российские стартапы выросли почти в пять раз. но только за счет одной-единственной сделки

Новые возможности для инвесторов на российском венчурном рынке

Российский венчурный рынок предоставляет инвесторам множество новых и интересных возможностей для получения высокой прибыли и диверсификации портфеля. Стремительное развитие технологий и рост стартап-экосистемы создают благоприятную среду для инвестиций и перспективы на будущее.

Одной из главных особенностей российского венчурного рынка является его быстрый рост и разнообразие инвестиционных возможностей. Венчурные фонды активно развиваются и привлекают все большее количество денежных средств от инвесторов. В результате, инвесторы получают возможность вложить свои средства в перспективные стартапы, не только в традиционных секторах экономики, но и в новых и развивающихся отраслях.

Другой важной особенностью российского венчурного рынка является наличие большого числа успешных и перспективных стартапов. Многие российские компании, такие как Яндекс, Касперский, Ozon и другие, достигли мирового признания и стали лидерами в своих отраслях

Инвестиции в такие компании могут принести высокую прибыль и стать одним из ключевых факторов успеха на рынке.

Создание и развитие инновационной экосистемы в России также предоставляет инвесторам широкий спектр возможностей. Государственные программы поддержки стартапов и инноваций, налоговые стимулы и привлечение иностранных инвестиций создают благоприятную среду для развития предпринимательства и венчурных инвестиций. Это открывает новые возможности для инвесторов, которые могут стать участниками быстрого развития и прорывных технологий.

Преимущества российского венчурного рынка для инвесторов:
Многообещающие стартапы в различных отраслях
Высокий потенциал прибыли
Поддержка государства и создание инновационной экосистемы
Возможность диверсификации портфеля

В итоге, российский венчурный рынок представляет собой перспективную инвестиционную сферу, которая может предложить инвесторам новые возможности для роста капитала и участия в развитии инноваций

Важно отметить, что успех в инвестициях на венчурном рынке требует тщательного анализа и выбора перспективных проектов, а также готовности к риску

Сделка года

Bloomberg сообщил, что в феврале 2023 г. сервис inDrive привлек $150 млн инвестиций от калифорнийской венчурной компании General Catalyst. Исследователи отмечают, что эта сделка составляет две трети объема инвестиций (16,3 млрд руб. с учетом и 5,2 млрд руб. без учета) в российский венчур в 2023 г., и поэтому прилагают данные как с учетом «сделки inDrive», так и без нее

Они приняли решение взять ее во внимание, так как на момент анонсирования инвестиций компания не разделила свой бизнес на российский и международный

Managed Kubernetes on Bare Metal: перспективы выделенных серверов в управлении контейнерами
Маркет

В апреле 2023 г. основное российское юридическое лицо компании было передано казахстанской компании «Индэлс». В мае 2023 г. команда российского сервиса перезапустила бизнес под названием Drivee.

inDrive — онлайн-сервис заказа авто, созданный в России и работающий с 2013 г. В 2018 г. компания перенесла штаб-квартиру из Якутска в Нью-Йорк. В сентябре 2017 г. Leta Capital вложил в якутскую компанию $5 млн. После выхода на американский рынок inDriver привлек еще $10 млн от Leta Capital. В феврале 2020 г. компания закрыла раунд на $72 млн, в котором лидировал Bond Capital. В начале 2021 г. inDrive получил $150 млн от Insight Partners, возглавившего раунд, Bond Capital и General Catalyst. После закрытия сделки оценка inDriver достигла $1,23 млрд.

Рост инвестирования в стартапы в определенных отраслях

В 2024 году на российском венчурном рынке мы ожидаем рост интереса инвесторов к определенным отраслям стартапов. Это связано с развитием новых технологий и изменением потребительского спроса.

1. Технологии будущего

Одной из отраслей, которая привлечет значительное внимание инвесторов, будет развитие технологий будущего. Речь идет о искусственном интеллекте, блокчейне, квантовых вычислениях и других смежных областях

Инвесторы будут заинтересованы в стартапах, которые разрабатывают революционные технологические решения и могут изменить привычный уклад жизни.

2. Экологически чистые решения

С ростом осознания проблем экологии у потребителей значительно возрастет интерес инвесторов к стартапам, разрабатывающим энергосберегающие, экологически чистые решения. Это могут быть компании, занимающиеся разработкой альтернативных источников энергии, солнечных батарей, электромобилей и других технологий, способных уменьшить негативное влияние на окружающую среду.

3. Здравоохранение и медицина будущего

В связи с пандемией COVID-19 увеличился интерес к стартапам в области здравоохранения и медицины. Ожидается, что этот тренд продолжится и в 2024 году. Инвесторы будут искать стартапы, которые предлагают инновационные решения в диагностике, терапии и профилактике различных заболеваний.

Рост инвестирования в стартапы в определенных отраслях будет одним из главных трендов российского венчурного рынка в 2024 году. Инвесторы будут активно финансировать стартапы, которые работают над будущими технологиями, экологически чистыми решениями и инновационными проектами в области здравоохранения.

Что дальше?

Аналитики Dsight прогнозируют рост интереса инвесторов к seed-инвестициям (сделки на ранних стадиях), в том числе из-за относительного меньшего объема вложений, чем в зрелые стартапы. Но директор Технопарка «Сколково» Ренат Батыров с этим прогнозом не согласен. По его словам, посевные инвестиции — самые высокорискованные. «Играть в это можно, только когда у тебя есть лишние деньги. Сейчас об этом говорить не приходится», — считает Батыров.

Кроме того, большинство отраслевых экспертов ожидают восстановления рынка венчурных и прямых инвестиций в 2023 году. Глава Минцифры РФ Максут Шадаев видит положительный тренд на рынках венчурных инвестиций и публичного размещения.

«В следующем году, надеюсь, мы увидим несколько крупных венчурных фондов, созданных крупными компаниями. Я знаю о нескольких таких проектах», — говорит Шадаев.

Директор Skolkovo Fintech Hub Павел Новиков считает, что одним из факторов, способствующих восстановлению венчурного рынка, является уход части зарубежных компаний-конкурентов. Освободившуюся нишу на IT-рынке Павел Новиков оценивает в ₽600 млрд или $10 млрд по текущему курсу. «Ее займут не только крупные игроки, но и технологические стартапы», — подчеркивает эксперт.

Определенные надежды на реанимацию отечественного венчура связаны и с существующими мерами государственной поддержки инвесторов

Ренат Батыров обращает внимание, что в «Сколково» продолжается программа государственного возмещения инвестиций бизнес-ангелам в виде налоговых вычетов в размере до 50% вложенных средств. Недавно Фонд «Сколково» запустил аналогичную программу и для студенческих стартапов

Обзор российской стартап-экономики сегодня

В 2023 году, по сравнению с первым полугодием 2022 года объём инвестиций в российские стартапы не просто снизился – корректнее будет сказать, что рынок практически обвалился. В финансовом выражении сумма публично заявленных венчурных инвестиций уменьшилась за первые два квартала 2023 в сравнении с годом предыдущим почти в 7 раз (с $2,802 млн до $425 млн).

При этом сравнение квартал к кварталу показывает сокращение на 80 и 97% соответственно, а, скажем, во втором квартале 76% инвестиций пришлись на три самых масштабных проекта, то есть остальные получили «крошки с барского стола». Единственное определение, которое в полной мере характеризует сложившуюся ситуацию – катастрофа экономического сектора.

Резкое сокращение рынка связано не только с уменьшением количества сделок, но и с тем, что ниже стал средний чек – если инвесторы и рискуют вкладываться в стартапы, то стараются потратить на эту расходную статью как можно меньше денег. При этом эксперты отмечают, что снижения переговорной деловой активности не наблюдается – предложений со стороны стартапов довольно много и переговоры ведутся постоянно и в большом объёме. Однако до заключения сделки на данный момент доходят лишь единицы.

Последствия падения уровня инвестиций для стартап-экономики

Конечно, не все стартаперы надеются на бизнес-ангелов, значительная их часть открывается на свой страх и риск, используя собственные сбережения или доходы от иного вида деятельности. Как известно, оценить объём стартапов, выведенных на рынок владельцами крупного и среднего бизнеса, самостоятельно финансирующих свои новые проекты, довольно проблематично.

Следует, однако, отметить, что в сложившихся обстоятельствах новому бизнесу стало ещё сложнее найти инвесторов для первоначального этапа своего развития. При этом основным критерием для принятия решения об инвестировании будет способность фаундера к самоокупаемости – прогнозируемая даже на самом начальном этапе убыточность бизнеса станет серьёзным препятствием к получению финансовой помощи. В результате произошла миграция венчурного бизнеса к модели работы на дивидендах – и зачастую это устраивает как фаундеров, так и инвесторов, поскольку во многом помогает снизить риски вторых и получить необходимые для развития бизнеса финансы первым.

Стартап-предпринимателям, ещё не определившимся со сферой деятельности, особенно рекомендуется обратить внимание на ниши, оставленные ушедшими из России по причине ужесточения санкционного режима компаниями

L2 продолжают привлекать инвестиции

Решения для масштабирования уровня 2 (L2) продолжали набирать обороты с 2022 года, привлекая больше инвестиций. PitchBook сослался на Blockstream, платформу масштабирования биткойнов, которая привлекла конвертируемую ноту на 125 миллионов долларов и долговой раунд для создания инфраструктуры майнинга биткойнов. Ранее в августе 2022 года в ходе раунда финансирования серии B проект получил 163 млн долларов США.

Кроме того, PitchBook упомянул Scroll, компанию, разрабатывающую решение для масштабирования виртуальной машины Ethereum с нулевым разглашением (zkEVM), которая привлекла 50 млн долларов США на поздней стадии раунда финансирования.

Помимо решений для масштабирования, услуги по хранению криптовалюты также получили значительные инвестиции по мере роста спроса на самостоятельное хранение. Производитель аппаратных кошельков Ledger получил 109 миллионов долларов в раунде финансирования серии C для оптимизации и расширения своего производства кошельков. Французская компания по производству оборудования, которая стоит за такими кошельками, как Nano S и Nano X, намерена провести еще два раунда до конца года.

Швейцарская криптофирма Taurus также привлекла 65 млн долларов США в ходе раунда серии B, проводимого известными финансовыми учреждениями, включая Credit Suisse и Deutsche Bank, для улучшения своей платформы и расширения на международном уровне.

The post Криптокомпании привлекли $2,6 млрд в первом квартале 2023 года, но есть одна загвоздка: отчет впервые появился на CryptoPotato.

Альтернативные инструменты для инвестиций

Коллективные инвестиции

Вслед за венчуром, по мнению экспертов, перезапустятся и коллективные инвестиции.

«Думаю, будет расти сектор коллективных инвестиций в невенчурные традиционные аналоговые стартапы, в дивидендные активы. Будут переосмыслены и переизобретены рынки ценных бумаг, в том числе с помощью крипто-инструментов долевого владения и управления», — прогнозирует Ренат Батыров.

Коллективные инвестиции могут развиваться по модели крауд-инвестирования, которая на протяжении долгого периода не работала в России из-за сложностей нормативного регулирования. Однако после корректировки российского законодательства появились новые возможности. Так, заработала инвестиционная платформа Rounds, разработанная резидентом «Сколково». Эта схема предполагает возможность участия в капитале компаний. В том числе венчурных, с суммой от ₽50 тыс.

Другой пример, когда при помощи краудфандинга стартап фондируется за счет группы людей, — резидент «Сколково» компания «Поток». Физические лица кредитуют бизнес вскладчину и получают доход выше, чем депозит. Но при этом несут риски дефолта и невозврата кредитов.

Криптовалюты

Криптовалютам есть место в диверсифицированном портфеле, считает Илья Опренко. Но этому классу активов свойственна высокая волатильность и, соответственно, риски. Инвесторам, сделавшим состояние на криптовалютах, советует эксперт, имеет смысл регулярно аллоцировать часть капитала в традиционные классы активов, где доходность будет ниже, но и ниже будут риски сильных просадок.

Технологические компании

По словам Батырова, продолжится рост инвестиций в технологические компании, несмотря на все сложности, с которыми они столкнулись, ведь это неплохое время проинвестировать в них по упавшей оценке. «Несколько недавних M&A-сделок случились именно по этой причине. Если предметнее, то высоки шансы, что с финтех-стартапами все будет хорошо — сейчас это безопасная гавань для инвесторов, насколько это возможно», — добавляет директор Технопарка «Сколково».

Изменение инвестстратегий — следующий тренд 2023 года. Не работают схемы, при которых стартап набирал вес за счет средств государственных институтов развития, а затем менял свою юрисдикцию.

Отныне придется тщательнее выбирать источники финансирования, полагает Ренат Батыров. А также изменять подход к планированию раундов: сокращать временной лаг между проведением первого и подготовке к следующему.

Web3 и IDO, в частности, — одна из немногих сфер, где российские инвесторы пока не так сильно ограничены в возможностях. Инструменты децентрализованного интернета представляют значительные возможности роста. «Другое дело, что инвестиции этого класса вряд ли могут составлять значительную часть портфеля у среднестатистического инвестора», — резюмирует Илья Опренко из Tinkoff Private.

Традиционные инструменты

В качестве альтернативы инвестициям в новые технологии Илья Опренко называет привлекательными традиционные вложения в золото и инфраструктурные проекты в недвижимости, а также долгосрочные инвестиции в технологические проекты в медицине и образовании

Интересными остаются инвестиции в развлекательные платформы, борющиеся за пользовательское внимание и значительно потерявшие в стоимости в 2022 году. К таким сегментам относятся игровая индустрия, социальные сети, крупнейшие видеоплатформы, мессенджеры

По словам Павла Новикова, последние события с обвалом крупнейших криптобирж дополнительно охладят импульсивную активность на рынке и помогут инвесторам более трезво смотреть на подобные инструменты. «Рынок подостыл, разочарование очевидно, с рынка вымыло хулиганов, у которых не было ни продуктов, ни устойчивых бизнес-моделей. Это неплохо. Научило миллионы инвесторов, что тысячи процентов дохода всегда пахнут большой вероятностью дефолта. Такое обучение и оздоровление происходит сейчас».

«На данный момент 22,6 млн человек в России имеют брокерские счета, большинство из них пусты, только 9% из них были активны в ноябре, объемы торгов на фондовом рынке падают с начала года. Число активных бизнес-ангелов, инвесторов не превышает тысячи человек, число активных венчурных фондов на два порядка меньше. Мы вернулись на 10 лет назад», — отмечает Новиков.

Структурные моменты

Чтобы оценить перспективы, надо понять, как изменились
условия и структура венчурного рынка России после февраля 2022 года.

Главных факторов изменения два.

Первый ― изоляция России от европейских и американских
рынков, денег и фондов. Этот фактор по сути закрыл путь российским стартапам к
работе на привычный международный рынок: невозможно проводить транзакции, платить
сотрудникам, получать транши инвестиций. Многие фаундеры
(человек, который основал компанию, запустил стартап) склоняются в пользу
глобального рынка с продажей бизнеса в России. Большинство стартапов, как
показали различные исследования, изначально ориентировано на международный
рынок. Это заложено в их стратегии развития.

Второй — массовые релокации игроков. Согласно опросам, как
минимум 40% стартапов перебрались в страны Европы, СНГ, Ближнего Востока.
Половина из них не считает Россию основным рынком для себя. Самая
распространенная модель сейчас такая: основатель релоцировался и пытается
привлечь деньги в новой локации, а команда осталась в России и пытается
развивать то, что осталось в России.

Что стало с рынком? Прежде всего, он стал крайне ограничен и
монополизирован — в текущих условиях о существенном заработке на капитализации
говорить не приходится, — поэтому компаниям придется обращаться к традиционным
прямым инвестициям от банков или партнеров.

Можно сказать, что фактически рынок перестает быть венчурным
и переходит на дивидендную модель: это когда кто-то инвестировал в компанию,
которая разработала продукт, продала двум-трем крупным заказчикам и существует
на доходы от обслуживания этих клиентов, выплачивая им дивиденды. Дивидендные
модели внутри страны работают даже лучше, чем прежде, потому что в пострадавшие
от санкций отрасли (IT, автомобильную промышленность, авиастроение и другие)
сейчас вливается больше внутренних — государственных и частных — денег. Те
компании, которые решили остаться в России, получат серьезные преимущества:
низкая конкуренция, заказы от государства и так далее. Но они перестанут быть
венчурными по своей сути. Бюджеты на импортозамещение выделены, но до небольших
стартапов они вряд ли дойдут.

При этом у российских инвесторов, желающих вложиться в
иностранные проекты, дела обстоят даже тяжелее, чем у отечественных стартапов.
Их деньги на западе не хотят, потому что это дополнительные риски вторичных
санкций для компаний-реципиентов.

Однако есть и плюсы — освободившиеся ниши, где можно будет
показывать кратный рост. Самые перспективные рынки в России те, откуда ушли
сильные западные конкуренты. Или технологические рынки, которые неплохо росли и
до 2022 года: e-commerce, foodtech, edtech, HR-tech, medtech, ERP-системы.
Импортозамещение — это неплохая стратегия для развития компании, если ей есть
что предложить и она не питает иллюзий по поводу легкости получения
государственных денег. Такие проекты будут привлекательными для государственных
инвесторов.

На фоне общего падения инвестиционной активности рост
показали государственные фонды. За январь – июнь 2022 года они закрыли 19
сделок на общую сумму $85 млн, тогда как в первом полугодии 2021 года
состоялось 15 сделок на общую сумму $46 млн. Это дало рост инвестиций от
госфондов в общем объеме инвестиций на рынке с 4 до 33%, что можно уже оценивать
как некую тенденцию. Скорее всего, доля участия крупных государственных
компаний в инвестиционных сделках будет расти и дальше.

Как проводилось исследование

В рамках исследования были отобраны все публичные сделки с участием отечественных стартапов, о которых стало известно средствам массовой информации (СМИ) с 1 декабря 2022 г. по 30 ноября 2023 г. К российским стартапам авторы исследования относят проекты в сфере высоких технологий, созданные физлицами и венчурными студиями в России не более десяти лет назад.

Сделки квалифицировались по лид-инвесторам в них

Если же данные о лид-инвесторе отсутствовали, авторы обращали внимание на основных участников раунда. В исследование не включали закрытые сделки по покупке контрольных пакетов в компаниях, а также сделки, в ходе которых инвестор объявлял о стремлении позднее получить контроль в проекте

Не учитывались и прямые инвестиции, продажи долей в дочерних компаниях, создание совместных предприятий.

Траектория развития стартапов

Несмотря на трансформацию венчура, технологические проекты остаются важной частью портфеля всех, кто хочет не просто сохранить в кризис капитал, но и преумножить его. В мире в портфелях состоятельных клиентов (High Net Worth Individual или HNWI) в последние годы растет доля альтернативных инвестиций, к которым принято относить и фонды прямых инвестиций, и венчурные фонды

В среднем доля альтернативных инвестиций составляет 26% в портфелях HNWI, приводит глава Tinkoff Private Илья Опренко данные Blackrock. Более того, в портфелях сверхсостоятельных клиентов (UHNWI) с активами, превышающими $1 млрд, доля альтернативных инвестиций может превышать 50%. Для этих инвестиций свойственна меньшая ликвидность и больший срок, но они обеспечивают премию от 5% к доходности портфелей акций

В мире в портфелях состоятельных клиентов (High Net Worth Individual или HNWI) в последние годы растет доля альтернативных инвестиций, к которым принято относить и фонды прямых инвестиций, и венчурные фонды. В среднем доля альтернативных инвестиций составляет 26% в портфелях HNWI, приводит глава Tinkoff Private Илья Опренко данные Blackrock. Более того, в портфелях сверхсостоятельных клиентов (UHNWI) с активами, превышающими $1 млрд, доля альтернативных инвестиций может превышать 50%. Для этих инвестиций свойственна меньшая ликвидность и больший срок, но они обеспечивают премию от 5% к доходности портфелей акций.

«Инвесторы с долгосрочным горизонтом инвестирования могут себе позволить большую долю подобного рода инвестиций в своих долгосрочных портфелях. Вместе с тем у российских инвесторов наблюдаются существенные ограничения по линии KYC (Know Your Client — принцип работы финансовых институтов, обязывающий идентифицировать личность перед проведением транзакции) так как Limited Partners с российским паспортом не приветствуются в фондах прямых инвестиций в Европе и США», — считает Опренко.

Локальный венчурный рынок меняется. В частности, растут импортозамещающие технологии. Уже ставший хрестоматийным пример: в России после 2014 года произошел взрывной рост сельского хозяйства. По ( Федерального центра «Агроэкспорт», российский экспорт продукции АПК в 2021 году вырос на 21%, до $37,1 млрд, по сравнению с годом ранее. В течение года Россия поставила на внешние рынки более 71 млн т продовольствия и сельхозсырья. «Сельское хозяйство выросло не только за счет увеличения посевных площадей или массовой скупки поголовья, но в первую очередь благодаря технологиям», — подчеркивает Ренат Батыров.

Эксперт отмечает, что в 2022 году уход зарубежных компаний принес много стресса рынку, но, вместе с тем, открыл и новые возможности отечественным предпринимателям. Растут B2B- и B2C-софт, SaaS-системы, кибербезопасность, системы хранения и обработки данных, MedTech, компании, создающие новые материалы. Ускорилось развитие беспилотников, и не только летательных, но и автомобильных.

Тенденции развития и перспективы

Российский рынок венчурных инвестиций 2024 обладает большим потенциалом для развития и предлагает множество перспективных возможностей для инвесторов и предпринимателей. Несмотря на то, что рынок венчурных инвестиций в России относительно молод, он демонстрирует постоянный рост и перспективы продолжения положительной динамики.

Одной из главных тенденций развития венчурного рынка в России является увеличение объемов инвестиций и привлекаемых средств. Привлечение внешних инвестиций становится все более актуальным и востребованным процессом для российских стартапов. Венчурные фонды и инвесторы, как российские, так и зарубежные, все больше проявляют интерес к перспективным проектам и идеям в различных секторах экономики.

Перспективы развития венчурного рынка также связаны с активным участием государства в его поддержке и развитии. Российское правительство прилагает значительные усилия для создания благоприятной инвестиционной среды и поощрения инновационной деятельности. Принятие различных законодательных актов и программ, направленных на стимулирование венчурного рынка, существенно повышает его привлекательность для инвесторов и стимулирует развитие местных стартапов.

Кроме того, наблюдается разнообразие и расширение секторов, в которые вкладываются венчурные инвестиции. Если ранее основной акцент делался на информационных технологиях, то сейчас возникают новые перспективные направления, такие как биотехнологии, медицина, энергетика и экология. Это открывает новые возможности для инвесторов и предпринимателей и позволяет развивать инновационные проекты в различных отраслях экономики.

Инвестиции в российские стартапы также становятся все более привлекательными для международных инвесторов и компаний. Россия располагает большим числом талантливых разработчиков, исследователей и предпринимателей, которые создают уникальные продукты и технологии. Благоприятный климат для венчурных инвестиций и поддержка со стороны государства способствуют привлечению международного капитала и стимулируют развитие российских стартапов.

Таким образом, российский рынок венчурных инвестиций в 2024 году демонстрирует тенденции к росту и расширению. Увеличение объемов инвестиций, активное участие государства и разнообразие инвестиционных направлений делают его привлекательным для международных и российских инвесторов. Успешное развитие венчурного сектора будет способствовать инновационному развитию экономики и укреплению позиции России на мировом рынке.

Крупные доминируют

Во всех обзорных исследованиях дружно отмечается долгосрочная тенденция — повышенный интерес венчурных инвесторов к зрелым, уже обозначившим свои амбиции на рынке фирмам, или, иными словами, значительный перекос в венчурном финансировании в пользу поздних раундов с типичными средними объемами от 25 млн долларов и выше. На их долю в прошлом году пришлось более 70% глобальных венчурных инвестиций.

По оценкам KPMG Enterprise, наиболее динамично росли два направления венчурных инвестиций — стартапы сектора фармацевтики и биотехнологий, а также компании — разработчики технологий искусственного интеллекта и машинного обучения

Очень высокой остается и доля инвестиционных серий объемом от 100 млн долларов): так, в США она составила 36% венчурных инвестиций в прошлом году.

Особенной популярностью у венчуристов при этом, как нетрудно догадаться, пользовались компании-«единороги» (как уже официально признанные таковыми ранее, так и ставшие ими по итогам очередных раундов финансирования). В 2017 году такие компании в общей сложности провели 93 новые инвестиционные серии (73 пришлось на американские компании), тогда как годом ранее — 77.

В то же время, как отмечают аналитики KPMG, третий год подряд наблюдается сокращение общих объемов первичного финансирования стартапов (first-time VC financing) по всему миру, которое в 2017 году составило лишь около 13 млрд долларов (всего таких сделок, по их оценкам, было заключено чуть более 3800).

Финансирование стартапов на посевной стадии особенно заметно сократилось в прошедшем году в США: по подсчетам исследователей PwC / CB Insights, общее число завершенных сделок в этом сегменте упало до минимального уровня за последние два с лишним года, а доля посевных сделок в общем количестве завершенных на американском венчурном рынке снизилась до 22% по сравнению с 30% в 2016 году.

Нельзя не отметить и весьма показательный контртренд более общего характера, опять-таки проявившийся в последние пару лет прежде всего в ключевом американском сегменте венчурного рынка: в обзоре PitchBook Venture Monitor 4Q 2017 констатируется, что суммарное число завершенных сделок (по всем стадиям) в прошлом году снова уменьшилось — 8076 по сравнению с 8635 в 2016-м, тогда как годом ранее был достигнут максимальный уровень — 10 463 завершенные сделки. О том, что общее число венчурных сделок в США упало до минимальной отметки за последние пять лет (с 2012-го) упоминают и авторы доклада PwC / CB Insights.

В глобальном контексте, правда, этот тренд пока еще не ощущается; более того, по данным аналитиков тандема PwC / CB Insights, в 2017 году во всем мире было заключено примерно на 11% больше сделок, чем годом ранее (11 042 против 9989).

Еще одним весьма неприятным симптомом для глобального венчурного рынка следует признать уже упоминавшуюся негативную среднесрочную динамику выхода на IPOкомпаний, поддерживаемых венчурным капиталом.

В обзоре венчурного рынка США от PitchBook (Venture Pulse Q4 2017 Report), в частности, приводятся следующие показательные цифры: общее число «экзитов» американских компаний в 2017 году снизилось на 10% по сравнению с предшествующими годом, а по отношению к пиковому 2014-му оно сократилось на 28%. Более того, заметно упали по сравнению с рекордным 2014-м и суммарные объемы привлеченных через IPO средств — 51 млрд долларов против 80,3 млрд.

Схожие выводы относительно глобальной динамики выхода компаний на IPO делают и аналитики KPMG Enterprise, констатирующие, что этот процесс за последние несколько лет существенно замедлился во всем мире.

По оценкам PitchBook, за неполные десять лет, начиная с 2008-го, средний срок выхода компаний на IPO вырос примерно на 20%, особенно это касается «единорогов», средний возраст которых, по данным KPMG, уже вплотную приблизился к девяти годам

Столь упорное нежелание многих зрелых компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, становиться публичными, по мнению исследователей, прежде всего становится следствием слишком вольготных условий их текущего венчурного финансирования, а также сильно завышенных доинвестиционных оценок их рыночной стоимости.

Причины: почему инвестиции в стартапы в 2023 году – минимальны за всю историю стартап отрасли

Вспоминая, что первый обвал венчурного рынка произошёл во втором квартале 2022, когда объём инвестиций снизился сразу на 89% по отношению к первому кварталу, основную причину определить нетрудно – это начало СВО и последовавший за ним вал антироссийских санкций, российских контрсанкций и общая дестабилизация мирового рынка. В ситуации, когда риски многократно повышаются даже в традиционных сегментах экономики, инвестировать в венчурные фонды многие бизнес-ангелы посчитали нецелесообразным. Но это не единственная, хоть и самая значительная и многогранная, причина, по которой рынок российских стартапов сдулся как воздушный шарик на морозе.

1. Уход с российского рынка зарубежных инвесторов и инвесторов со смешанным капиталом.
2. Бесперспективность или крайне высокие риски стартапов, ориентированных на международный рынок.
3. Общее снижение числа стартапов в России, в том числе, в связи с мобилизацией, под которую попали деятельные мужчины трудоспособного возраста – классический типаж фаундеров.
4. Отрицательный тренд развития мирового рынка стартапов также задаёт настроение своему российскому сегменту, между тем общее снижение венчурных инвестиций в мире по итогам этого года эксперты ожидают на уровне 25-30%.