Как стать инвестором на фондовом рынке

Введение

Основоположниками классической теории оценки и анализа инвестиционной привлекательности компаний являются Бенджамин Грэхэм и Дэвид Додд. Они положили основу стоимостного инвестирования. В своем главном труде “Разумный инвестор” Б. Грэхем и Д. Додд раскрыли основы стоимостного инвестирования и фундаментального подхода к анализу и оценке справедливой стоимости компании и ценных бумаг.

Теория стоимостного инвестирования противопоставляется спекулятивной торговле и базируется на фундаментальном анализе показателей компании, в то время как спекулятивные стратегии, как правило, базируются на техническом анализе. Разделение между инвестором и спекулянтом, анализ принципиальных отличий между ними, впервые были представлены научному и инвестиционному сообществу именно в этой работе.

Под инвестиционной деятельностью, по Грэхему, подразумевается деятельность на основании серьезно проведенного анализа, подразумевающая собой не только возвращение вложенного капитала, но и получение существенного дохода на него. Все, что не попадает под вышеуказанное определение, считаться инвестиционной деятельностью не может. Грэхем также четко разграничил понятие цены и стоимости акции: “Цена — это то, что платишь, а стоимость — это то, что получаешь” в результате приобретения акции.

Основным вопросом стоимостного инвестирования является проблема определения справедливой рыночной стоимости компании и акций компании. Стоимостное инвестирование в фундаментальной основе анализа инвестиционной привлекательности компании видит внутреннюю стоимость компании, внутреннюю стоимость ее акций, которая уже проявила себя в стоимости ценной бумаги или еще должна себя проявить.

В рамках сложившихся традиций на фондовом рынке более чем за 300-летнюю историю его существования, стоимостное инвестирование рассматривает стоимость компании и способность генерировать доход как основополагающие критерии для выбора акций компании и оценки перспектив вложений в эти акции.

В той же работе вводится понятие “акции роста”, к которым относятся акции недооцененных на данный момент в силу каких-то причин компаний, которые начинают бурно расти, например, при публикации определенной информации, финансовой отчетности, в случае выпуска нового продукта, изобретения, патента или прочих составляющих, которые послужили катализатором процесса роста, своего рода “волшебным ингредиентом”, положившим начало бурному росту акций компании.

Акции роста, или недооцененные акции — это акции компании, которые имеют внутреннюю стоимость, еще не учтенную рынком, имеют внутренний потенциал, который обязательно проявится в будущем, причем это акции, которые будут расти с опережением средних показателей роста в целом по рынку. Таким образом, акции компаний, которые растут примерно на среднем уровне для рынка в целом, нельзя считать акциями роста. Сравнивать, как правило, нужно со средним значением индексов S&P 500 или Dow Jones, а для акций высокотехнологического сектора с индексом NASDAQ.

Как инвестировать в свой бизнес

Самый верный способ не «прогореть», управлять своими деньгами и видеть их движение – создание своего собственного бизнеса. Как написано во многих книгах о финансах: нужно стремиться к тому, чтобы деньги работали на вас. А не работать для того, чтобы закрыть свои минимальные потребности.

Создать своё дело с нуля безусловно намного тяжелее, нежели купить уже готовый бизнес. Но в этом деле есть один безусловный плюс — знание своего бизнеса. Если вы будете понимать как всё работает, какими технологиями сопровождается, контролировать и растить бизнес будет легче.

Миллиардер Игорь Рыбаков

Несколько вариантов ведения своего бизнеса:

Организация бизнеса с нуля

Такой вариант развития событий является самым рискованным. Большинство предпринимателей/инвесторов разоряются на начальных этапах и залезают в долги. Для того, чтобы открывать свою компанию не следует брать кредиты в банках или искать богатого инвестора (на начальных этапах становления дела), готового взяться за ваш проект.

Если вы разоритесь на началах – всю жизнь вам придется раздавать долги и скрываться от банков.

И вот вы собрались открывать свое дело, все взвесили и твердо намерены не отступать. С чего же начать? Для того чтобы грамотно инвестировать свой капитал в собственный бизнес есть инструкция:

Выбор сферы деятельности

Задуманный бизнес должен нравиться вам, иначе есть вероятность попросту потерять мотивацию и интерес к его развитию. Но и этого недостаточно. Выбранная вами сфера должна отвечать некоторым требованиям рынка: продукт или услуга должны быть востребованными и пользоваться спросом, конкуренция на рынке должна быть минимальной, ну и сам бизнес должен не требовать слишком больших инвестиций.

Оформление бизнеса.

Бизнес требует регистрации. Большинство начинающих предпринимателей выбирают ИП, оно не поглощает слишком много времени и не требует больших капиталовложений.

Для того, что оформить ИП, вам потребуется: определиться с видом деятельности, разобраться и выбрать налоговую систему, заполнить заявление и предоставить его в налоговую вместе с фото и паспортом, открыть счет в банке.

По сравнению с ООО, ИП достаточно быстро и просто оформить. Для этого вам потребуется неделя вашего времени и усилий. При оформлении ООО компания будет выплачивать большие налоги и подвержена более жесткому контролю со стороны налоговой.

Как выбрать правильный ОКВЭД, оформить ИП

Во время открытия своего проекта скорее всего вы будете чувствовать себя не очень хорошо. Вам придется не спать ночами и днями, ведь только что запущенный бизнес будет требовать от вас очень много времени и сил. Вам придется бегать в государственные органы, налаживать контакты с поставщиками, привлекать покупателей или клиентов. На самом деле это нормально, если вы чувствуете, что дела идут вразрез с тем, о чем вы мечтали и как предполагали. Тяжело будет только поначалу, а дальше пойдет, как по маслу. Естественно, если вы все сделаете правильно.

Франшиза

Приобретение франшизы дает возможность открыть свой бизнес под чужим именем/названием. Можно сказать, что предприниматель покупает готовый бизнес, но с некоторыми вложениями. Бизнес под франшизой предполагает уплату процента за пользование именем другой компании. Так почему же покупать франшизу выгодно?

Меньше затрат на покупку рекламы.

Все расходы на рекламу берет на себя франчайзер. Вам остается только полагаться на него и следовать его инструкциям.

Минимальный риск «прогореть».

При покупке франшизы вы понимаете, что компания уже зарекомендовала себя на рынке, ее поставки, прибыль, выручка отлажены. Постоянные покупатели/клиенты уже есть. В этом случае вы уже имеете базу знаний маркетинга и особенно крупных затрат от вас не потребуется.

Если вы не готовы открывать с нуля свой собственный бизнес, есть смысл посмотреть компании, предоставляющие франшизу. Не стоит спешить с приобретением. Для начала нужно все изучить: сам бизнес-план, плату за аренду, налоги с заработной платы сотрудников. Если в совокупности этот показатель ниже 15% — стоит рассмотреть другие виды бизнеса для вложения своего капитала.

Плохие приметы перед экзаменом

Не нужно возвращаться домой, когда вы вышли. Если же в этом есть острая необходимость, то перед тем как зайти, посмотрите в зеркало и высуньте язык.
Если по дороге не экзамен вы встретили черную кошку, нужно плюнуть три раза через левое плечо и постучать по дереву или, если вы успеете, проскочить перед ней.
Если по дороге в школу или университет вы первым встретите мужчину – вам повезет, а если женщину – удача может отвернуться. Если вы встретили беременную женщину – к удаче, а если полицейского, бомжа или пожарника – к неудаче.
Если вы наступите на люк по дороге на экзамен, нужно коснуться рукой чего-то, чтобы отдать неудачу.

Нижняя линия

Стоимостное инвестирование — это долгосрочная стратегия. Уоррен Баффет, например, покупает акции с намерением держать их почти на неопределенный срок. Однажды он сказал: «Я никогда не пытаюсь зарабатывать деньги на фондовом рынке. Я покупаю, исходя из предположения, что они могут закрыть рынок на следующий день и не открывать его повторно в течение пяти лет ». Вы, вероятно, захотите продать свои акции, когда придет время совершить крупную покупку или выйти на пенсию, но, удерживая различные акции и сохраняя долгосрочную перспективу, вы можете продавать свои акции только тогда, когда их цена превышает их справедливую рыночную стоимость ( и цена, которую вы за них заплатили).

Приметы, чтобы хорошо сдать экзамен

В день экзамена вставать с кровати нужно с левой ноги, и остальные действия (чистить зубы, закрывать дверь и т.д) тоже желательно делать с левой стороны.
Переступать порог нужно с любимой ноги, которая обычно приносит удачу. В других источниках, переступать порог нужно также с левой ноги.
Переступив порог, можно произнести фразу: «Бог впереди, я позади» и перекреститься.
Вытягивать билет нужно левой рукой, стоя на левой ноге. Делать это нужно незаметно, чтобы экзаменатор не подумал, что вы полагаетесь только на удачу.
Чтобы получить хорошую оценку, заходите в аудиторию сразу после отличника, перед этим подержав его за руку, чтобы он передал вам удачу.
Не нужно долго думать перед тем, как вытянуть билет, а вытягивать тот, на который сразу упал ваш взгляд.
Когда вытягиваете билет, держитесь за деревянное изделие.

Писать нужно любимой ручкой, чтобы почерк оставался твердым, и чтобы получить высокую оценку.
Девушкам, которые хотят привлечь удачу на экзаменах, рекомендуют надевать красное нижнее белье.
Перед тем, как зайти в кабинет, можно уронить зачетку перед порогом.
Некоторые люди советуют натирать руки перед экзаменом чем-то липким, чтобы притянуть билет, который вы знаете.
На удачу можно завязать на левой руке шнурок или нитку.

С чего всё началось?

Какие бывают риски

Вне зависимости от того, какие виды инвестиционных активов вы покупаете, всегда есть шанс всё потерять. Даже если вы провели тщательный анализ актива и убедились в его надежности, неожиданно могут возникнуть риски, которые будут угрожать вашему капиталу. В основном все риски делятся на коммерческие и государственные. Разберем их более подробно.

Коммерческие риски

Возникновение неблагоприятных ситуаций внутри компании в период осуществления своей деятельности.

К ним относят:

падение спроса на продукцию фирмы;
снижение курсовой стоимости акции;
рост издержек производства;
потерю качества товара;
невозможность погасить кредит.

Возникновение коммерческих рисков всегда напрямую влияют на вложения инвесторов.

Государственные риски

Это разновидность рисков, которая зависит от экономического и политического курса страны и находится вне контроля отдельно взятой компании.

Виды государственных рисков:

экономический кризис;
дефолт государства;
смена политического режима;
рост инфляции;
увеличение налогов;
удорожание пошлин;
санкции;
девальвация национальной валюты.

Государственные риски, как и коммерческие, влияют на капитал инвесторов. Даже если с точки зрения финансовой отчетности инвестиции кажутся надежными, то возникновение любого государственного риска может полностью перечеркнуть выгодность данной сделки. К сожалению, для большинства финансистов предугадать то или иное политическое решение невозможно. Поэтому даже при консервативном подходе ваши вложения периодически будут подвергаться негативному влиянию извне.

Доходы от инвестиций

Доходность финансового портфеля зависит от стратегии инвестирования. Выясним далее, какую прибыль можно потенциально получить при разной степени инвестиционного риска.

Консервативный подход

В среднем портфель будет приносить доходность в 4–15% годовых. Многие акции, облигации и деривативы могут за год вырасти и в разы больше. Из-за того, что вы выбрали такой инвестиционный подход, ваши активы будут расти в цене очень медленно, но зато без резких падений.

Агрессивный подход

Отличается самой высокой степенью доходности. В среднем этот показатель нередко превышает 100% годовых. Как правило, добиться подобной доходности помогают высокорискованные инвестиции в стартапы, недооцененные ценные бумаги мелких предприятий или покупка сложных производных инструментов (фьючерсы, опционы).

Умеренный подход

Как правило, умеренное инвестирование приносит инвестору пассивный доход в 25% годовых. При данной стратегии инвесторы вкладывают капитал в надежные активы, но уже со средним уровнем риска. Например, в акции крупнейших предприятий, но при этом не входящих в список голубых фишек, или в высокодоходные ETF-фонды.

Как использовать показатель инвестору

EV может использоваться инвестором в качестве самостоятельного показателя. Но большее практическое применение он находит в составе различных коэффициентов. Рассмотрим основные из них.

EV/EBITDA

EV/EBITDA характеризует, как соотносятся между собой справедливая стоимость (EV) и прибыль до вычета налогов, процентов и еще ряда расходов, которую называют EBITDA. Показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения в бизнес за счет доналоговой прибыли. Чем меньше показатель, тем лучше для инвестора.

Применяют, когда необходимо сравнить эмитентов между собой или для сопоставления коэффициента со средним значением по отрасли. Воспользуемся данными сайта conomy.ru и посмотрим на результаты наших металлургических предприятий:

Показатели	НЛМК	Северсталь	ММК	Мечел
EV/EBITDA	10,622158	8,11301	5,918286	7,237045
Средний коэффициент по отрасли	8,272062

Как видно, недооцененными можно считать ММК и Мечел. Выше среднего стоит НЛМК, а стоимость Северстали находится вблизи своих справедливых значений.

EV/EBIT

EV/EBIT показывает соотношение между справедливой стоимостью (EV) и прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT).

Главное отличие от предыдущего мультипликатора – в знаменателе:

EBITDA = EBIT + Амортизация основных средств и нематериальных активов

EBIT не учитывает амортизацию и всегда меньше EBITDA. Амортизация является самой большой неденежной суммой расходов и может оказать существенное влияние на прибыль, поэтому EBITDA более полно отражает денежные потоки предприятия.

EV/Net Income

В знаменателе этого коэффициента находится чистая прибыль, т. е. та сумма, которая остается в распоряжении предприятия после оплаты всех своих расходов и налогов. По решению менеджмента она может быть направлена на выплату дивидендов, реализацию инвестиционных проектов, поощрение сотрудников, социальные мероприятия и т. д.

Как и все предыдущие мультипликаторы, EV/Net Income показывает, через сколько времени окупятся вложения в бизнес за счет чистой прибыли. Чем меньше показатель, тем лучше для инвестора.

Рынки неэффективны

Инвесторы в стоимость не верят в гипотезу эффективного рынка , которая гласит, что цены на акции уже принимают во внимание всю информацию о компании, поэтому их цена всегда отражает их стоимость. Вместо этого стоимостные инвесторы полагают, что акции могут быть переоценены или занижены по разным причинам

Например, цена акции может быть занижена, потому что экономика работает плохо, а инвесторы паникуют и продают (как это было во время Великой рецессии). Или акции могут быть завышены из-за того, что инвесторы слишком взволнованы непроверенной новой технологией (как это было в случае пузыря доткомов). Психологические предубеждения могут подтолкнуть курс акций вверх или вниз в зависимости от новостей, таких как разочаровывающие или неожиданные объявления о доходах, отзыв продукта или судебный процесс. Акции также могут быть недооценены, потому что они торгуются незаметно, а это означает, что они недостаточно освещаются аналитиками и средствами массовой информации.

Пример вложения стоимости

Инвесторы в стоимость стремятся получить прибыль от чрезмерной реакции рынка, которая обычно возникает после публикации квартального отчета о прибылях и убытках. В качестве исторического реального примера, 4 мая 2016 года компания Fitbit опубликовала отчет о прибыли за первый квартал 2016 года, в котором наблюдалось резкое снижение объемов торговли во внеурочное время. По окончании ажиотажа компания потеряла почти 19% своей стоимости. Однако, несмотря на то, что значительное снижение стоимости акций компании не является редкостью после публикации отчета о прибылях и убытках, Fitbit не только оправдал ожидания аналитиков на квартал, но даже повысил прогноз на 2016 год.

Выручка компании за первый квартал 2016 года составила 505,4 миллиона долларов, что более чем на 50% больше по сравнению с тем же периодом год назад. Кроме того, Fitbit ожидает получить от 565 до 585 миллионов долларов во втором квартале 2016 года, что выше прогнозов аналитиков в 531 миллион долларов. Компания выглядит сильной и растущей. Однако, поскольку Fitbit вложила значительные средства в затраты на исследования и разработки в первом квартале года, прибыль на акцию (EPS) снизилась по сравнению с прошлым годом. Это все, что нужно среднему инвестору, чтобы перейти на Fitbit, продав достаточно акций, чтобы цена упала. Тем не менее, стоимостной инвестор смотрит на основы Fitbit и понимает, что это недооцененная ценная бумага, которая потенциально может вырасти в будущем.

Использование калькулятора инвестиций в будущую стоимость

Формула инвестиций в будущую стоимость: FV=PV(1+i)n, где текущая стоимость PV увеличивается в 1 + I раз за каждый период в будущем.

При расчете инвестиций в будущую стоимость калькулятор будущей стоимости учитывает ряд переменных:

Суммарное текущее значение
Подсчитайте количество периодов времени, обычно это годы.
Процентная ставка
Частота начисления процентов
Платежи в денежном потоке
Аннуитеты, которые растут и бессрочные

Будущая стоимость денежной суммы – это текущая стоимость суммы в будущем.

Вы можете использовать калькулятор будущей стоимости, чтобы рассчитать, во сколько ваши инвестиции будут оценены в будущем, исходя из совокупных процентов и потенциальных денежных потоков.

При использовании калькулятора инвестиций в будущую стоимость вы можете ввести 0 для любой переменной, которую хотите исключить. Другой калькулятор будущей стоимости предлагает более точный расчет инвестиций.

Формула и примеры расчета

Формула расчет EV очень простая:

EV = Рыночная капитализация + Долгосрочные и краткосрочные обязательства – Денежные средства и их эквиваленты

Рассмотрим, как рассчитать инвестору значение показателя EV конкретного предприятия. Для примера возьмем годовую отчетность по МСФО за 2020 г. представителя нашей металлургической отрасли – НЛМК. Нам потребуется Консолидированный отчет о финансовом положении. Его я скачала на сайте НЛМК:

Рыночная капитализация НЛМК на момент моих расчетов составляла 1 562 194 612 378 руб. или 21 637 044 492,77 $.

EV = 21 637 044 492,77 + 1 054 000 000 + 2 432 000 000 – 842 000 000 = 24 281 044 492,77 $

Давайте сравним НЛМК еще с тремя представителями этого сектора – Северсталью, ММК и Мечелом. EV определим по описанному выше сценарию:

Показатели	НЛМК	Северсталь	ММК	Мечел
Капитализация	21 637 044 492,77	18 796 457 468,14	9 793 015 661,36	663 803 856,52
Долгосрочные и краткосрочные обязательства	3 486 000 000	2 011 000 000	981 828 254,85	4 391 094 182,83
Денежные средства и их эквиваленты	842 000 000	583 000 000	877 451 523,55	23 628 808,86
EV	24 281 044 492,77	20 224 487 468,14	9 897 392 392,66	5 031 269 230,49

Рынок дороже всех оценил НЛМК – в 21,6 млрд $, ее реальная стоимость подтвердила статус дорогой компании. Но так бывает не всегда. Встречаются ситуации, когда рынок и реальность не совпадают в оценке.

Приметы: что нельзя делать перед экзаменом

1. Считается, что накануне экзаменов нельзя мыть голову, стричь волосы или ногти и бриться, иначе вы смоете или срежете все знания. Есть мнение, что когда вы моете голову или делаете стрижку, вы тем самым нарушаете порядок мыслей в голове, что может отразиться на результате.

2. Нельзя оставлять учебники и конспекты открытыми на столе, так как все полученные знания могут испариться.

3. Не стоит учить материал, когда вы кушаете, смотрите телевизор или с кем-то разговариваете, так как знания не закрепятся.

4. Нельзя показывать зачетку другим людям до сдачи экзаменов, иначе можно сглазить.

5. Не нужно выносить мусор накануне экзаменов, иначе можно выбросить все знания.

6. По той же причине не рекомендуют заниматься уборкой, мыть полы и подметать пол.

Что такое и зачем рассчитывать стоимость компании

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Напомню, что рыночная капитализация – это стоимость всех акций эмитента, рассчитывается как произведение текущей цены одной акции на их количество. Текущая цена постоянно меняется на основе спроса и предложения на рынке, поэтому меняется и капитализация. Она отражает желания покупателей купить, а продавцов продать акции в конкретный момент времени.

А теперь представим ситуацию. Мы выбираем между двумя предприятиями, капитализация которых одинаковая и равна 1 млн руб., т. е. это та цена, которую сформировал рынок здесь и сейчас. Но у первой есть кредитные обязательства на 100 тыс. руб., а у второй деньги на счетах в размере тех же 100 тыс. руб.

Мы купили акции обеих компаний и стали владельцами бизнеса, что дает право не только на получение прибыли, но и накладывает обязательства. У второго эмитента никаких обязательств нет, а у первого долги на 100 тыс. руб., которые надо погашать. В результате, реальная цена, которую мы заплатим составит:

в первом случае: 1 000 000 + 100 000 = 1 100 000 руб.;
во втором случае: 1 000 000 – 100 000 = 900 000 руб.

Поэтому и называют показатель EV справедливым. Он отражает не сиюминутные настроения инвесторов на рынке, которые могут вообще не зависеть от положения дел в конкретном бизнесе, а реальную ситуацию в данном бизнесе.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Основные цели расчета EV:

Определение справедливой цены сделки купли-продажи для инвестора, управляющего, владельца бизнеса.
Определение размера обеспечения для получения кредита или заключения договора страхования.
Расчет реальной стоимости бизнеса при поглощении, реструктуризации или ликвидации.
Сравнение с аналогичными компаниями-конкурентами, которые ведут бизнес в той же отрасли.

Изучила мнения инвесторов на различных инвестиционных форумах о EV. Многие при выборе акций для покупки вообще не ориентируются на рыночную капитализацию, только на реальную стоимость. Естественно, она не одна участвует в анализе. Есть много других мультипликаторов, некоторые из них, связанные с нашей темой, рассмотрим ниже.

Диванный картофель инвестирование в добавленную стоимость

Стать стоимостным инвестором можно, даже не прочитав 10-К . Инвестирование в кушетку — это пассивная стратегия покупки и удержания нескольких инвестиционных инструментов, для которых кто-то другой уже провел анализ инвестиций, например, паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды. В случае стоимостного инвестирования такими фондами могут быть те фонды, которые следуют стратегии создания стоимости и покупают ценные бумаги или отслеживают действия крупных ценных инвесторов, таких как Уоррен Баффет. Инвесторы могут покупать акции его холдинговой компании Berkshire Hathaway, которая владеет или имеет долю в десятках компаний, которые Oracle из Омахи исследовала и оценила.

Что такое инвестиционная стоимость?

Сумма денег, которую инвестор вложил бы в актив, является инвестиционной стоимостью. Это относится к конкретной стоимости имущества в зависимости от определенных факторов. Это оценка человеком стоимости имущества.

Когда потенциальные покупатели решили инвестировать в собственность (недвижимость) с конкретными личные финансовые Имея в виду цели, они часто используют инвестиционную метрику. Это может включать конкретную норму прибыли на инвестиции, которую они ищут в инвестициях. Ценностные метрики определяются мнением конкретного стратегия инвестирования.

Важность инвестиционной стоимости

Потенциальные покупатели недвижимости хотят оценить стоимость дома по ожидаемой норме прибыли, поэтому инвестиции жизненно важны. Когда они определили точную норму прибыли, они могут сравнить конечные результаты инвестиций с ожидаемой ценой собственности. Это позволяет инвестору сделать осознанный выбор при покупке, который соответствует его инвестиционным целям.